【初値成立｜IPO新規上場】SBIインシュアランスグループ(7326)【2,160円：+0円：+0.0%】高値：2,169円、安値：1,908円、終値：1,998円 PER55倍前後の攻防へ　8:00から大量の公募価格2,160円での指値買い登場 力業で公募割れを回避

◎2,160円～2,400円（1.00倍～1.11倍）

※板中心値段
　　　　 2,160円（公募・売出価格）
※上限方向
　　　　上限値段：4,970円、更新値幅 108円
※下限方向
　　　　下限値段：1,620円
※注文受付価格の範囲
　　　　540円　以上　8,640円　以下
※ロックアップ解除
　　　　設定無し

【新規上場日：セカンダリ展開予想】
マザーズ：全業種：100億円以上では、初値▲0%～▲7%(平均▲2%程度)の下押しもあるか。PER：50倍～65倍　1,900円～2,400円　あたりの値動きになるか。

営業利益率は、2.65%。

◎類似企業：営業利益率
4755 　楽天 15.81%
7157 　ライフネット -6.50%
7181 　かんぽ 2.90%
7323 　アイペット 4.57%
8473 　ＳＢＩ 21.31%
8630 　SOMPOHD 3.76%
8715 　アニコムHD 6.94%
8725 　MS&AD 4.05%
8729 　ソニーFH 5.26%
8750 　第一生命 6.44%
8795 　Ｔ＆ＤHD 7.32%

類似企業の営業利益率平均は、6.53%。

SBIインシュアランスグループ(7326)　2.65%は、やや見劣りがするか。
初値高騰の要因にはなりにくいか。

また、営業利益率は10%以下であるため、営業利益率主導でセカンダリが火を噴くことは無いか。初値後下落した場合は、反発狙いのセカンダリ株価は、設定できないか。

営業利益率が10%以下であるため、ロングカウンターも狙えないか。

公開価格は、2,160円(仮条件上限)　に決定。

相方と挑んだ抽選結果は、
◆みずほ証券・・・当選×1、補欠×1
◆SBI証券・・・当選×1、補欠×1

公開数(OA含)は、656.55万株。当選は、確率的には十分に狙える状況です。
損保・生保系保険業は、手堅い人気があるセクターですが、当選を2つ確保となりました。

さて、問題は購入の是非です。
吸収金額：約142億円、OR：28.77%は、ギリギリありと踏んでいるのですが・・・
この連休中に、過去資料を揃えてジックリ検討したいと思います。

検討した結果、購入を決意しました。

2010年以降：マザーズ：吸収金額 100億円以上は、6勝4敗：勝率0.600。勝ち越し中。

公開価格割れの銘柄は次のとおり。
●ベイカレント(6532)：サービス業：283億円、OR：87.2%：対公開価格 ▲6.5%
　⇒　いくら何でも金額とORが大きすぎたか。仮条件下限＝公開価格。
●サンバイオ(4592)：医薬品：149億円、OR：17.1%：対公開価格 ▲14.5%
　⇒　医薬品はミズモノ。さらに赤字上場は厳しいか。
●ライフネット(7157)：保険業：123億円、OR：29.4%：対公開価格 ▲7.0%
　⇒　赤字上場は厳しいか。仮条件下限＝公開価格。
●テラプローブ(6627)：電気機器：110億円、OR：39.7%：対公開価格 ▲7.5%
　⇒　ややORが高いか。半導体は市況の影響が大か。仮条件下限＝公開価格。

同じ保険業であるライフネット(7157)　公開価格：1,000円、初値：930円　が参考になるか。
SBIインシュ(7326)は、黒字上場であり、仮条件上限＝公開価格は、有利な条件か。

ライフネット(7157)も、公開価格割れしたものの上場初日高値＝公開価格まで切り返したか。
さらに、上場7日目には、1,326円：＋32.6%を付ける場面も。
SBIインシュ(7326)も、例え公開価格割れでも切り返すチャンスがあるか。

ライフネット(7157)での、上場7日目までの平均株価は1,096円：＋9.6%。
SBIインシュ(7326)も、2,350円までは十分に狙えるチャンスがあるか。

大手証券でのIPO当選時の購入辞退と初値売りは後の抽選に不利になる（あくまでネット上で散見される個人的な感想であり根拠は無い）とのウワサも気になるところ。 まあ、この際ディスカウント率▲3%の立会外分売に当選したと開き直って、2,220円あたりで待てばなんとかなるか。

上場株数：656.65万株、OR:29.77%は、株数・OR共にやや高いもののギリギリ有りのレベル。
吸収金額：141.83億円は、マザーズでは、大型であり荷もたれ感の有るレベル。
経常利益：17.50億円、純利益：7.70億円　は、利益面では問題の無いレベル。
売上高は、直近2年間で1.06倍に増加。営業利益率は、約2.65%。稼ぐ力は、小さいか。

需給面はともかく利益面ではギリギリ有りなので、全力でBBに申し込むのみです。

上場直後は、公募割れも有り得るか。
ただ、保険業は赤字上場を除くと、需給が落ち着つけば意外となんとかなるケースが多いか。
暫くホールドすれば、微益が出ると踏んでのBB参加です。

仮条件：下限：1,800円～上限：2,160円
想定価格は、2,160円。
損保・生保系保険業は、手堅い人気があるセクターなので、
強気設定もあるかと予想していましたが、
主幹事　みずほ証券は、2,160円：＋0円：＋0.0%　通常設定としてきました。

オファリングレシオ（OA含む）は、28.77%。少しだけ高いか。
想定吸収金額は、約141.83億円。マザーズとしては、大型か。

ロックアップは、180日間 (平成31年3月25日まで)
ロックアップ解除は、設定無し。
VCは、存在せず。

未定。

直近2年間で売上高は、1.06倍。営業利益率は、2.65%。稼ぐ力は、やや低いか。

価格競争力を中心とした商品競争力と、ＳＢＩグループのシナジーネットワークを活用した効率性を追求。AI・ビッグデータを活用した、損害率の改善を目的とした不正検知モデルの構築や、マーケティングにおける効率的な顧客アプローチモデルの構築等を推進。RPA（Robotic Process Automation）の導入を重点的に推進し、一部の事務業務の一部においてロボットの稼働を開始。

EPS：36.90円、PER：58.54倍
損保・生保系保険業での初値平均PERは、約55倍前後。適正範囲にあるか。

OR：28.77%　⇒中立
マザーズ：吸収金額：141.83億円　⇒弱気
公開株数：656.65万株　⇒弱気
営業利益率：2.65%　⇒やや弱気
市場テーマ性(損保・生保)　⇒中立
3社同時上場　⇒やや弱気