【初値成立｜IPO新規上場】日本国土開発(1887)【624円：+114円：+22.35%】高値：646円、安値：600円、終値：624円 PER5倍前後の攻防へ

オファリングレシオ（OA含む）は、15.75%。やや低いか。
想定吸収金額は、約78.92億円。東証1部としては、小型か。
東証1部：全業種：50億円～100億円での平均初値は、公開価格の約1.13倍。

◎540円～650円

※板中心値段
　　　　 510円（公募・売出価格）
※上限方向
　　　　上限値段：1,173円、更新値幅 26円
※下限方向
　　　　下限値段：383円
※注文受付価格の範囲
　　　　128円　以上　2,040円　以下
※ロックアップ解除
　　　　設定無し

◎類似企業：営業利益率：PER
1739 　SEEDH 6.94% 3.4倍
1762 　高松Ｇ 5.00% 11.7倍
1768 　ソネック 5.49% 8.6倍
1782 　常磐開発 7.14% 4.2倍
1811 　銭高組 4.18% 11.4倍
1827 　ナカノフドー 4.17% 4.5倍
1833 　奥村組 5.12% 15.5倍
1852 　浅沼組 3.78% 7.8倍
1860 　戸田建 6.00% 9.9倍
1861 　熊谷組 6.32% 9.9倍
1869 　名工建 4.79% 8.3倍
1892 　徳倉建 2.86% 5.3倍
1893 　五洋建 5.00% 10.2倍
1897 　金下建 0.25% 68.2倍
1899 　福田組 4.13% 9.3倍

類似企業の営業利益率平均は、4.74%。PERは、8.57倍。成長率は、1.16倍。

日本国土開発(1887)は、営業利益率：9.42%。PER：4.27倍。成長率：1.37倍。
利益面では、類似企業を上回っており、公募割れは回避しそう。

適正株価は、PER7倍：830円ぐらいはありそう。
営業利益率と成長率を加味すると、980円～1,000円もワンチャンがありそう。

公開価格は、510円(仮条件上限)　に決定。
主幹事引受価額は、479.40円(▲6.0%)に決定。

相方と挑んだ抽選結果は、
◆マネックス証券・・・落選×1

公開数(OA含)は、1547.44万株。当選は、確率的には十分に狙える状況です。
総合建設系建設業系は、人気があるとは言い難いセクターで再上場であることから、初値は公募割れを回避できても手数料負けの可能性があると踏んで全力BBは回避となりました。10万円以下手数料無料のネット証券でチマチマとセカンダリを狙う予定です。

仮条件：下限：490円～上限：510円
想定価格は、500円。
総合建設系建設業は、人気があるとは言い難いセクターなので、
強気設定は無いかと予想していましたが、
主幹事 三菱UFJMS証券は、510円：+10円：+2.00% ちょっぴり強気設定としてきました。

ロックアップは、180日間 (2019/08/31まで)
ロックアップ解除は、設定無し。
VCは、存在せず。

27.50円を予定。

EPS：119.40円、PER：4.19倍
総合建設系建設業での初値平均PERは、約5倍。僅かに割安感があるか。

直近3年間で売上高は、1.37倍。営業利益率は、9.42%。稼ぐ力は、標準的か。粗利は、標準的か。安全余裕率は、高いか。

土木事業では、震災復興関連工事が順調に進捗中。東日本大震災直後から現在にかけて、被災地域での除染作業やがれきの廃棄物処理及び収集運搬、減容化処理施設の建設・解体等の震災復興関連工事を数多く手掛けており、連結売上総利益に占める震災復興関連工事の売上直接利益の割合は、約5割前後。復興事業は縮減傾向にあるため、震災復興関連工事への依存度を引き下げつつ業績の維持伸長を図る事が必要となるか。建築事業では生産性向上による競争力強化の柱となる超高層建築工事の第一弾が引渡を完了し、他に４件を施工中。関連事業においては保有土地に50MWの太陽光発電所や共同事業による大型物流施設を第92期から稼働する計画で準備を進める。

OR：15.75%　⇒やや強気
東証1部：吸収金額：77.37億円　⇒やや強気
公開株数：1574.44万株　⇒やや弱気
営業利益率：9.42%　⇒中立
市場テーマ性(土木工事・建設工事)　⇒やや弱気
再上場案件　⇒弱気
単独上場　⇒強気