【初値成立】キュービーネットホールディングス(6571)【2,115円:▲135円：▲6.00%】高値：2,260円、安値：2,101円、終値：2,225円 PER:24倍の攻防へ　上場規模の割には出来高が少ないか

2018/3/23 16:37:18

上場日	BB期間	公開株数	吸収金額(OA含)	OR	仮条件	公開価格	初値	騰落率
03/23	03/07-03/13	11,253,700株	約253.20億円	93.78%	2,000円～2,250円	2,250円	2,115円	▲6.00%

公募株数	-,-株
公募株引受証券	-証券
売出株数	9,785,900株 8,259,100株(国内分)
売出株引受証券	大和証券三菱UFJMS証券みずほ証券 SMBC日興証券東海東京証券岡三証券岩井コスモ証券マネックス証券 SBI証券
オーバーアロットメント	1,467,800株
OA引受証券	大和証券

初値形成

始値	高値	安値	終値	出来高(株)	売買代金
2,115 (09:09)	2,260 (09:17)	2,101 (09:09)	2,225 (15:00)	3,632,900	約79.21億円

2,115円で初値成立。公開価格の約0.94倍。公開価格割れが発生
終値は、2,225円。初値+110円：+5.2%　

　

EPSは、91.67円。
初値でのPERは、23.07倍。最高値でのPERは、24.65倍。終値では、24.27倍。
美容系サービス業では、PER:30倍近辺まで上昇する傾向があり、それを下回る値動きか。
終値でのPERは、24.27倍。適正範囲にあるか。

出来高：363.29万株：79.21億円は、上場規模(国内分)825.91万株：185.82億円と比べて、かなり少ないか。
初値での出来高が、112.86万株。9:30までの合計が、237万株。地合が最悪のなのに、ホールド派が圧倒的に優勢か。
不人気過ぎて、個人投資家への配分を絞った可能性もあるか。機関投資家がガッツリホールドを続けた場合は、売りが少なくなるので、意外と下値は堅く株価が上向きになることもあるか。

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大手初値予想会社の初値予想

◎2,250円～2,500円、2,250円
◎1,800円～2,250円、2,115円

新規上場日【初値決定前の気配運用】

※板中心値段
　　　　 2,250円（公募・売出価格）
※上限方向
　　　　上限値段：5,180円、更新値幅 113円
※下限方向
　　　　下限値段：1,688円
※注文受付価格の範囲
　　　　563円　以上　9,000円　以下
※ロックアップ解除
　　　　設定無し

【セカンダリ展開予想】
ORが約94%あるため、初値後の高騰は無いか。
公開価格が下ブレしなかったため、下値マージンが無いか。
初値後に売りが嵩んだ場合は、下げ足を速めることもあるか。
初値▲5%～▲12%をとなることもあるか。

いずれにせよ、公募組の売りが一巡するまでは上値が重いか。
売り一巡後は、来月末のTOPIX組入需要に下支えされて上向くこともあるか。
ただ、実業系サービス業は、類似企業のPERに収束する傾向があるので、
上値は、PER25倍：2,400円あたりが限界となるか。

公開価格と抽選結果

公開価格は、2,250円(仮条件上限)　に決定。

相方と挑んだ抽選結果は、
◆SBI証券・・・落選×2

公開数(OA含)は、1125.37万株。当選は、確率的には十分に狙える状況です。
美容系サービス業は、手堅い人気があるセクターですが、高ORにファンドEXITのため SBI証券でのチャレンジポイント収集に専念しました。

仮条件

仮条件：下限：2,000円～上限：2,250円
想定価格は、2,250円。
美容系サービス業は、手堅い人気があるセクターなので、
強気設定もあるかと予想していましたが、
主幹事　大和証券は、2,250円：+0円：+0.0%　通常設定としてきました。

ブックビルディング購入申込み状況

上場株数：1125.37万株：OR:93.78%は、余りにも過大感がある規模。
吸収金額：253億円は、東証1部では、標準的な規模。
2014年以降：東証1部：200億円以上は、9勝14敗3分け。勝率：0.346。
政府全量売出だったJR九州(9142)を除いた、勝ち組みの最高ORは、カチタス(8919)：53.5%。
負け組の平均的なORは、55.7%。勝ち組の平均的なORは、31.3%。JR九州を除くと、23.0%。
キュービーネットHDは、OR：93.78%です。危険な香りがプンプンします。
また、配当が未定なのも、マイナスです。あっても良さそうな株主優待も未発表です。
さらには、のれん代も自己資本を大きく上回っており財務状態も良くありません。
たとえ、勝ちに転んだとしても、騰落率は3%：67円あたりの可能性が高いと予想します。

よって、全力BBは有り得ません。SBI証券だけで十分でしょう。
どうしても、勝負をしたいのであれば、主幹事の大和証券をプラスするだけにとどめるべきかと。

初値▲7%～▲12%ぐらいで拾えばなんとかなりそうですが、高ORゆえに当面は上値が重いかもしれません。

上場規模・需給状況(発表直後)

オファリングレシオ（OA含む）は、93.78%。かなりの過大感があるか。
想定吸収金額は、約253.21億円。東証1部　としては、標準的な規模か。

ロックアップ・VC状況

ロックアップは、180日間 (平成30年9月18日まで)
ロックアップ解除は、設定なし。
VCは、2つ存在。約82.5%を占有。

配当

未定。

EPS(1株利益)・PER(株価収益率)

EPS：91.67円、PER：24.54
美容系サービス業での初値平均PERは、約30倍前後。やや割安感があるか。

【個人的なIPO初値予想】　2,200円

OR：93.78%　⇒超弱気
東証1部：吸収金額：253.21億円　⇒中立
公開株数：1,125.37万株　⇒弱気
市場テーマ性(ヘアカット・美容)　⇒中立
2社同時上場　⇒中立