【営業利益率｜IPO新規上場】東海ソフト(4430)　初値・セカンダリの高騰アシストは あまり期待できないか

オファリングレシオ（OA含む）は、30.71%。やや高いか。
想定吸収金額は、約10.35億円。東証2部としては、小型か。
東証2部：情報通信：6億円～12億円での平均初値は、公開価格の約1.33倍。

02/27に決定見込み。

◎2,000円～2,900円

02/26に決定。

営業利益率は、6.38%。

◎類似企業：営業利益率：PER
2186 　ソーバル 7.49%　17.7倍
3816 　大和コン 13.15%　13.3倍
3916 　ＤＩＴ 8.40%　30.4倍
3988 　SYSHD 4.21%　16.1倍

類似企業の営業利益率平均は、8.31%。PERは、19.37倍。

東海ソフト(4430)：6.38%は、やや見劣りがするか。初値高騰のアシストは、あまり期待でき無いか。東証2部：情報通信：6億円～12億円での平均勝ち倍は、1.33倍。1,990円あたり。PERでは、13倍～19倍：1,650円～2,400円あたりか。

また、営業利益率は10%以下であり、営業利益率主導でセカンダリが火を噴くことも期待できないか。反発狙いのセカンダリ株価は、1,700円あたりか。

営業利益率が10%以下であるため、ロングカウンターは狙いがたいか。1,500円あたりなら、なんとかなるのではないか。

公開価格は、1,500円(仮条件上限)　に決定。
主幹事引受価額は、1,387.50円(▲7.5%)に決定。

相方と挑んだ抽選結果は、
◆野村證券・・・落選×2
◆三菱UFJMS証券・・・次点(落選)
◆みずほ証券・・・落選×2
◆SMBC日興証券・・・落選(補欠)×2
◆岡三オンライン証券・・・落選
◆SBI証券・・・落選×2

公開数(OA含)は、69.00万株。当選は、確率的には厳しい状況です。
ソフト開発系情報通信は、手堅い人気があるセクターでもあり、全て落選でした。

仮条件：下限：1,410円～上限：1,500円
想定価格は、1,290円。
ソフト開発系情報通信は、手堅い人気があるセクターなので、
強気設定もあると予想していましたが、
主幹事 野村證券は、1,500円：+210円：+16.27% 超強気設定としてきました。

ロックアップは、90日間 (2019/05/27まで)
ロックアップは、180日間 (2019/08/25まで)
ロックアップ解除は、1.5倍。2,250円。
VCは、存在せず。

20.00円を予定。配当利回りは、約1.33%。

EPS：127.68円、PER：10.10倍
ソフト開発系情報通信での初値平均PERは、約30倍。割安感があるか。

直近3年間で売上高は、1.10倍。営業利益率は、6.38%。稼ぐ力は、標準的か。粗利は、標準的か。安全余裕率は、少しだけ高いか。

組込み関連事業では、民生分野の開発に加え車載向け組込み関連開発体制の強化を目指し、ニーズの拡大する車載制御システムや車載情報システムの開発力強化。AUTOSAR準拠の国産車載ソフトウエアプラットフォームに関する受託開発を拡大。

製造・流通及び業務システム関連事業では、産業向けパッケージソフトウエアを活用し安定的な案件の確保を行うと共に、IoTの産業向けシステムへの適用を目的として、IoT・AI・クラウド等の技術を融合した実験的な開発プロジェクトへの参画。

金融・公共関連事業につきましては、個々の業務アプリケーションノウハウの蓄積のため、メガバンク向け開発が終息に向かう中、活発化してきた公共関連開発に対応できる要員の拡充を行うべく協力会社の人材教育と増員を進め開発体制の充実に努める。

技術開発力の持続的な発展のために人材育成へ注力することを主要なテーマに、PMBOKの積極的活用を推進し、プログラム開発業務の改善による品質管理の向上を図りながら生産性と収益性の向上に取組み、業務改善の側面から働き方改革に沿った労働時間の削減に注力。

OR：30.71%　⇒やや弱気
東証2部：吸収金額：10.35億円　⇒強気
公開株数：69.00万株　⇒強気
営業利益率：6.38%　⇒中立
市場テーマ性(ソフト開発)　⇒中立
単独上場　⇒強気