【分配金予想・IPO新規上場】エスコンジャパンリート投資法人(2971)｜配当利回りから想定される適正株価はいくらか？

2019/1/22 10:16:00

上場日	BB期間	公開株数	吸収金額(OA含)	OR	仮条件	公開価格	初値	騰落率
02/13	01/28-02/01	19.754万口	約207.42億円	83.35%	01/25決定	02/04決定	---円	--%

想定吸収金額は、約207.42億円。東証REITとしては、やや小型か。
東証REIT：150億円～250億円での平均初値は、公開価格の約0.94倍。

公募株数	188,351口	公募口数は、02/04決定予定
公募株引受証券	三菱UFJMS証券みずほ証券マッコリーキャピタル証券大和証券 SBI証券 FFG証券
売出株数	-,-口
売出株引受証券	-証券
オーバーアロットメント	9,189口
OA引受証券	三菱UFJMS証券

初値形成

02/13に決定見込み。

大手初値予想

未公表

新規上場日【初値決定前の気配運用】

02/12に決定。

公開価格と抽選結果

02/01に決定。

仮条件

01/25に決定。

ロックアップ・VC状況

設定無し。
VCは、存在せず。

配当

2019年7月末日権利確定：2,661円を予定。
2020年1月末日権利確定：3,663円を予定。
2020年7月末日権利確定：3,228円を予定。
想定価格：105,000円に対する配当利回りは、2020年1月期：6.02%、2020年7月期：6.56%。

商業施設主体型REITの分配金利回りは、4.00%～5.00％近辺であり、平均で約4.6%。分配金から逆算すると、株価は158,100円～124,600円。平均で137,400円。或いは、172,200円～137,800円。平均で152,700円。

配当利回りのみを見た場合だが、あまりにも悲惨な初値では無さそう。意外と健闘する可能性もありそう。

ただ、既上場の商業施設主体型REITは、全て格付け持ちなのは注意がありそう。エンコスジャパン(2971)は、格付け無しであるため、配当利回りも更なる上積みが要求されそう。6.5%～7.5%が目安となるか。

長期保有を狙うなら、97,000円～84,000円で勝負するとプラス収支が狙えそう。

【個人的なIPO初値予想】　100,000円

東証REIT：吸収金額：207.41億円　⇒中立
公開株数：19.754万株　⇒中立
市場テーマ性(商業施設)　⇒やや弱気
2社同時上場　⇒やや弱気

東京圏のオフィスREIT以外は、配当利回りが重視される傾向があります。
既上場の商業施設REITの配当利回りは、4%～6%あたり。
初値は、主幹事の支えもあって公開価格▲5%あたりまでで成立するでしょう。
ただ、その後は配当利回り6%を意識した攻防になると予想します。