【気配運用｜初値セカンダリ予想｜IPO新規上場】霞ヶ関キャピタル(3498)｜新規上場日【上限：7,460円】｜ロックアップ解除：設定無し

オファリングレシオ（OA含む）は、11.52%。低いか。
想定吸収金額は、約5.02億円。マザーズとしては、小型か。
マザーズ：不動産業：3億円～9億円での平均初値は、公開価格の約1.53倍。

11/28に決定見込み。

◎5,000円～6,000円

※板中心値段
　　　　 3,240円（公募・売出価格）
※上限方向
　　　　上限値段：7,460円、更新値幅 165円
※下限方向
　　　　下限値段：2,430円
※注文受付価格の範囲
　　　　810円　以上　12,960円　以下
※ロックアップ解除
　　　　設定無し

【新規上場日：初値セカンダリ展開予想】
マザーズ：不動産業：3億円～9億円での平均勝ち倍は、1.53倍。5,000円あたり。4,800円～5,300円あたりが初値となるか。初日カウンターは、初値▲1%～▲16%(平均▲8%程度)ぐらいか。PER：17倍～22倍　4,600円～5,800円　あたりの値動きになるか。

営業利益率は、8.30%。

◎類似企業：営業利益率
2337 　いちご 36.06%
3452 　ビーロット 12.56%
3497 　リーガル不 8.33%
8890 　レーサム 22.57%
8897 　タカラレーベン 8.23%
8923 　トーセイ 17.63%
8929 　青山財産 7.71%
8934 　サンフロンティア 21.21%
9519 　レノバ 28.46%

類似企業の営業利益率平均は、18.08%。

霞ヶ関キャピタル(3498)：8.30%は、物足りない数値か。初値高騰のアシストは期待できないか。マザーズ：不動産業：3億円～9億円での平均勝ち倍は、1.53倍。マザーズ小型でORが低いことや、少し日数を明けての単独上場であることを加味すると5,300円は十分にありそう。ただ、不動産業は全体的に軟調であるため、初値後の上値追いは厳しくなりそう。

また、営業利益率は10%以下であり、営業利益率主導でセカンダリが火を噴くことも期待できないか。反発狙いのセカンダリ株価は、4,000円あたりか。

営業利益率が10%以下であるため、ロングカウンターも狙い難いか。3,400円あたりなら、なんとかなるのではないか。

公開価格は、3,240円(仮条件上限)　に決定。
主幹事引受価額は、2,980.80円(▲8%)に決定。

相方と挑んだ抽選結果は、
◆みずほ証券・・・落選×2
◆SMBC日興証券・・・落選(補欠)×2
◆SBI証券・・・落選×2

公開数(OA含)は、15.50万株。当選は、確率的に難しい状況です。
太陽光系不動産業は、人気があるとは言い難いセクターですが、全て落選でした。

上場株数:15.50万株、OR:11.52%は、問題が無いレベル。
吸収金額:5.02億円は、マザーズでは、小型で問題の無いレベル。
経常利益:5.12億円、純利益:3.46億円　利益面では、問題の無いレベル。
売上高は、直近3年間で6.08倍に増加。営業利益率は、約8.30%。稼ぐ力は、標準的か。

需給面・利益面でも問題が無いため、全力でBBに申し込むのみです。
仮条件が大幅に下ぶれたのは気がかりですが、まあ当選したときに考えれば良いことなので。

11/11におけるSMBC日興証券受付番号は、22,000番台。BBの積み上がり具合は順調な様子です。

仮条件：下限：3,000円～上限：3,240円
想定価格は、3,360円。
太陽光系不動産業は、人気があるとは言い難いセクターなので、
強気設定は無いかと予想していましたが、
主幹事 みずほ証券は、3,240円：▲420円：▲11.47% 超弱気設定としてきました。

ロックアップは、180日間 (平成31年5月26日まで)
ロックアップ解除は、設定なし。
VCは、1つ。8.4万株：約6.24%占有。

未定。

EPS：263.51円、PER：12.30倍
太陽光系不動産業での初値平均PERは、約10倍。やや割高感があるか。

直近3年間で売上高は、6.08倍。営業利益率は、8.30%。稼ぐ力は、標準的か。粗利と安全余裕率も、標準的か。

太陽光発電施設開発において九州電力管内出力４MWクラスの大型開発案件を売却。 保有している売電施設（フォルテ（当社保有ショッピングセンター）屋上、群馬千代田、三重久保、高千穂、鹿児島加世田）である５施設の売上が順調に推移。インバウンド向けアパートメントホテルへの投資、開発に着手し、インバウンド向けのアパートメントホテル3件を含む4件を売却。映画館の再開、フードコートの設置、フィットネスクラブの誘致に向け準備中。

OR：11.52%　⇒強気
マザーズ：吸収金額：5.02億円　⇒強気
公開株数：15.50万株　⇒強気
営業利益率：8.30%　⇒中立
市場テーマ性(太陽光・コンサル)　⇒中立
単独上場　⇒強気