【気配運用2日目｜初値セカンダリ予想｜IPO新規上場】 初値成立せず!! イーソル(4420)｜新規上場日【上限：8,890円】｜ロックアップ解除：設定なし

10/12に決定見込み。

◎2,600円～3,000円

初値形成に至らず。約9.12万株オーバーの買い気配で終了。
新規上場2日目の初値決定前の気配運用は、次のとおり。なお、即金規制あり。
※板中心値段
　　　　 3,865円（10/12最終気配値）
※上限方向
　　　　上限値段：8,890円、更新値幅 195円
※下限方向
　　　　下限値段：2,899円
※注文受付価格の範囲
　　　　967円　以上　15,460円　以下
※ロックアップ解除
　　　　設定無し

【新規上場1日目】
※板中心値段
　　　　 1,680円（公募・売出価格）
※上限方向
　　　　上限値段：3,865円、更新値幅 84円
※下限方向
　　　　下限値段：1,260円
※注文受付価格の範囲
　　　　420円　以上　6,720円　以下
※ロックアップ解除
　　　　設定無し

【新規上場日：初値セカンダリ展開予想】
組込ソフト系マザーズの初日値つかずでの平均勝ち倍は、2.5倍。4,200円を中心に4,000円～4,400円あたりで初値がつきそう。初日カウンターは、初値▲1%～▲9%(平均▲7%程度)ぐらいか。PER：45倍～55倍　3,600円～4,400円　あたりの値動きになりそう。

営業利益率は、5.90%。

◎類似企業：営業利益率
2186 　ソーバル 7.49%
2349 　エヌアイデイ 8.99%
2354 　安川情報 5.00%
2359 　コア 6.82%
3918 　PCIHD 5.10%
9739 　ＮＳＷ 8.57%
3823　アクロディア 5.06%
4813　ＡＣＣＥＳＳ 6.10%

類似企業の営業利益率平均は、6.64%。

イーソル(4420)：5.90%は、ほぼ平均並か。初値高騰のアシストは期待できないか。組込ソフト系平均勝ち倍は、1.48倍で2,500円あたり。マザーズ中型でもあり、これ以上は、やや厳しいか。

また、営業利益率は10%以下であるため、営業利益率主導でセカンダリが火を噴くことは無いか。反発狙いのセカンダリ株価は、設定できないか。

営業利益率が10%以下であるため、ロングカウンターも狙えないか。

公開価格は、1,680円(仮条件上限)　に決定。
主幹事引受価額は、1,545.60円(▲8%)に決定。
相方と挑んだ抽選結果は、
◆野村證券・・・落選×2
◆三菱UFJMS証券・・・次点(落選)
◆SBI証券・・・落選×2
◆みずほ証券・・・落選×2

公開数(OA含)は、119.03万株。当選は、確率的に一縷の望みがある状況です。
組込ソフト系情報通信は、手堅い人気があるセクターでもあり、全て落選となりました。

仮条件：下限：1,580円～上限：1,680円
想定価格は、1,470円。
組込ソフト系情報通信は、手堅い人気があるセクターなので、
強気設定もあるかと予想していましたが、
主幹事　野村證券は、1,680円：＋140円：＋14.28%　強気設定としてきました。

オファリングレシオ（OA含む）は、22.85%。標準的か。
想定吸収金額は、約20.00億円。マザーズとしては、中型か。

ロックアップは、90日間 (平成31年01月09日まで)
ロックアップ解除は、設定無し。
VCは、存在せず。

未定。

EPS：79.80円、PER：18.42倍
組込ソフト系情報通信での初値平均PERは、約45倍。割安感があるか。

直近3年間で売上高は、1.26倍。営業利益率は、5.90%。稼ぐ力は、標準的か。粗利と安全余裕率も、標準的か。

電子機器向けの自社製ソフトウエア製品RTOS（リアルタイム・オペレーティング・システム）の開発・販売、受託開発により自動車向けやAV機器向け、FA向けの取引が伸張。冷菓・冷凍食品市場、食肉市場及び物流市場において、車載プリンタやハンディターミナルの販売及びハンディターミナル上のソフトウエア開発を簡便化するソフトウエアパッケージ販売を進め、また、新たに農業IT化製品の販売を開始。

OR：22.85%　⇒中立
マザーズ：吸収金額：20.00億円　⇒中立
公開株数：119.03万株　⇒中立
営業利益率：5.68%　⇒中立
市場テーマ性(組込みソフトウエア)　⇒中立
2社同時上場　⇒中立