【IPO初値/セカンダリ予想】香陵住販(3495)　営業利益率：9.42%　初値は堅調か セカンダリでの高騰はやや期待薄か

09/13に決定見込み。

◎2,200円～2,500円（1.29倍～1.47倍）

09/12に決定。

営業利益率は、9.42%。

◎類似企業：営業利益率
3230 　スター・マイカ 14.08%
3236 　プロパスト 6.46%
3248 　アールエイジ 13.30%
3250 　ADワークス 4.17%
3276 　日本管理 5.84%
3294 　イーグランド 4.74%
3297 　東武住販 8.92%
3299 　ムゲンエステト 8.56%
3300 　AMBITION 4.63%
3490 　アズ企画 5.36%
8854 　日住サ 4.56%
8885 　ラ・アトレ 9.53%
8922 　ＪＡＭ 40.00%
8923 　トーセイ 16.14%
8946 　エイシアンスター 2.17%
9816 　ストライダース 2.60%

類似企業の営業利益率平均は、9.44%。

香陵住販(3495)　9.42%は、マシなほうか。
初値・セカンダリ高騰の要因とはならずも、堅調な値動きが期待できるか。

ただ、営業利益率は10%以下であるため、セカンダリが火を噴くことは期待薄か。
初値後公開価格割れの1,600円程度まで下落すれば、反発狙いのセカンダリにも妙味があるか。

営業利益率が10%以下なので、ロングカウンターは狙いがたいか。
もし、1,000円近辺まで下落することが有れば拾ってみるのも一興か。

公開価格は、1,700円(仮条件上限)　に決定。

相方と挑んだ抽選結果は、
◆みずほ証券・・・落選×2
◆マネックス証券・・・落選×2
◆野村證券・・・落選×2
◆SMBC日興証券・・・落選(補欠)×2
◆岡三オンライン証券・・・落選

公開数(OA含)は、42.43万株。当選は、確率的には難しい状況です。
流通系不動産業不動産業は、手堅い人気があるセクターでもあり、全て落選となりました。

上場株数：42.43万株、OR:34.00%は、ややORが高いものの問題の無いレベル。
吸収金額：7.21億円は、東証IQSでは、小型で問題の無いレベル。
経常利益：4.50億円、純利益：2.85億円と利益面では、問題の無いレベル。
売上高は、直近3年間で1.17倍に増加。営業利益率は、約9.42%。稼ぐ力は、標準的か。

需給面・利益面でも問題が無いため、全力でBBに申し込むのみです。

SMBC日興証券における09/02現在の受付番号は、27,000台。BBの積み上がりは順調か。

仮条件：下限：1,600円～上限：1,700円
想定価格は、1,700円。
流通系不動産業は、手堅い人気があるセクターなので、
強気設定もあるかと予想していましたが、
主幹事　みずほ証券は、1,700円：+0円：+0.0%　通常設定としてきました。

オファリングレシオ（OA含む）は、34.00%。やや高いか。
想定吸収金額は、約7.21億円。東証JQSとしては、小型か。

ロックアップは、90日間 (平成30年12月11日まで)
ロックアップ解除は、2,550円。
VCは、存在せず。

未定。

直近3年間で売上高は、1.17倍。営業利益率は、9.42%。稼ぐ力は、標準的か。ただ、不動産業としては、やや低いか。粗利、安全余裕率も標準的な数値か。ただ、不動産業につきものの有利子負債は、やや低いか。

クワトロリーフ(茨城県水戸市)、つくば学園の森(茨城県つくば市)等の大型分譲地の販売に加え、中型投資用物件の販売が順調に推移し、販売件数が105件(37件増)。賃貸管理戸数は13,421戸数(7.5%増)。コインパーキング運営、太陽光売電収益も。

EPS：289.08円、PER：5.88倍
流通系不動産業での初値平均PERは、約7倍前後。少しだけ割安感があるか。

OR：34.00%　⇒やや弱気
東証JQS：吸収金額：7.21億円　⇒強気
公開株数：42.43万株　⇒強気
営業利益率：9.42%　⇒中立
市場テーマ性(不動産仲介・不動産売買・不動産管理)　⇒中立
2社同時上場　⇒中立