【初値成立】システムサポート(4396)【4,000円:+2,250円：+128.57%】高値：4,025円、安値：3,560円、終値：3,630円 PER30倍前後の攻防へ

2018/8/2 15:54:00

上場日	BB期間	公開株数	吸収金額(OA含)	OR	仮条件	公開価格	初値	騰落率
08/02	07/18-07/24	747,500株	約13.08億円	30.89%	1,650円～1,750円	1,750円	4,000円	+128.57%

公募株数	540,000株
公募株引受証券	大和証券野村證券今村証券 SBI証券
売出株数	110,000株
売出株引受証券	大和証券
オーバーアロットメント	97,500株
OA引受証券	大和証券

初値形成

始値	高値	安値	終値	出来高(株)	売買代金
4,000 (14:13)	4,025 (14:13)	3,560 (14:52)	3,630 (15:00)	1,173,900	約45.13億円

4,000円で初値成立。公開価格の約2.28倍。
終値は、3,630円。初値▲370円：▲9.25%

　

EPSは、114.86円。
初値でのPERは、34.83倍。最高値でのPERは、35.04倍。終値では、31.60倍。
ソリューション系情報通信は、PER:40倍近辺まで上昇する傾向があり、それをやや下回る値動きか。
終値でのPERは、31.60倍。適正範囲にあるか。

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大手初値予想会社の初値予想

◎3,500円～4,000円、3,500円
◎3,000円～4,000円、3,000円

新規上場日【初値決定前の気配運用】

※板中心値段
　　　　 1,750円（公募・売出価格）
※上限方向
　　　　上限値段：4,025円、更新値幅 88円
※下限方向
　　　　下限値段：1,313円
※注文受付価格の範囲
　　　　438円　以上　7,000円　以下
※ロックアップ解除
　　　　2,625円

【セカンダリ展開予想】
マザーズ:情報通信:10億円～16億円では、初値▲3%～▲18%(平均▲9%)程度の下押しもあるか。
PER：25倍～30倍　2,800円～4,000円　あたりの値動きになるか。

営業利益率による初値・セカンダリ予想

営業利益率は、3.89%。

◎類似企業：営業利益率
3666 テクノスJPN 13.38%
3677 システム情報 9.16%
3798 ＵＬＳグループ 13.75%
3924 ランドコンピ 6.08%
3940 ノムラシステム 16.14%
4335 ＩＰＳ　　　 8.25%
4722 フューチャー 13.64%
4736 日本ラッド 6.06%
4828 東洋BENG 5.66%
9742 アイネス 5.60%

類似企業の営業利益率平均は、9.77%。

システムサポート(4396)　3.89%は、やや見劣りがするか。
初値・セカンダリ高騰の要因とはならないか。

また、ITシステム開発を手がける企業は既に多数が上場済み。
ビジネスモデルにも目新しさは無いか。

盆休み前の最後のIPOであり、初値が予想よりも高騰しやすい傾向があることから、
敢えてセカンダリに参戦する理由はないか。

公開価格と抽選結果

公開価格は、1,750円(仮条件上限)　に決定。

相方と挑んだ抽選結果は、
◆大和証券・・・選外×2
◆野村證券・・・落選×2
◆SBI証券・・・落選×2

公開数(OA含)は、74.75万株。当選は、確率的には難しい状況です。
ソリューション系情報通信は、人気があるセクターでもあり、全て落選となりました。

ブックビルディング購入申込み状況

上場株数：74.75万株、OR:30.89%は、問題の無いレベル。
吸収金額：13.08億円は、マザーズでは、少しだけ小型で問題の無いレベル。
経常利益：3.62億円、純利益：2.15億円と利益面では、問題ないレベル。
売上高は、直近3年間で1.22倍に増加。営業利益率は、約3.89%。稼ぐ力は、標準的か。

需給面・利益面ともに問題が無いため、全力でBBに申し込むのみです。

仮条件

仮条件：下限：1,650円～上限：1,750円
想定価格は、1,650円。
ソリューション系情報通信は、人気があるセクターなので、
強気設定があるかもと予想していましたが、
主幹事　大和証券は、1,750円：+100円：+6.06%　強気設定としてきました。

上場規模・需給状況(発表直後)

オファリングレシオ（OA含む）は、30.89%。標準的か。
想定吸収金額は、約13.08億円。マザーズとしては、少しだけ小型か。

ロックアップ・VC状況

ロックアップは、90日間 (平成30年10月30日まで)
ロックアップ解除は、1.5倍：2,625円。
VCは、存在せず。

配当

3.00円を予定。

EPS(1株利益)・PER(株価収益率)

EPS：114.37円、PER：15.24倍
ソリューション系情報通信での初値平均PERは、約40倍前後。割安感があるか。

【個人的なIPO初値予想】　3,600円

OR：30.89%　⇒中立
マザーズ：吸収金額：13.08億円　⇒やや強気
公開株数：74.75万株　⇒強気
市場テーマ性(ソリューション・アウトソーシング)　⇒やや強気
2社同時上場　⇒やや強気