【大化け急騰!? IPO初値予想:PER】ティーケーピー(3479):マザーズ:不動産業　上場規模・企業情報・業績推移・財務(ROE他)・配当・ロックアップ他　目論見書感想　貸会議室の運営を中心として、付随する料飲・オプション・宿泊サービス等

2017/3/4 9:08:40

上場日	BB期間	公開株数	吸収金額(OA含)	OR	仮条件	公開価格	初値	騰落率
3/27	3/8-3/14	585,500株	約34.48億円	12.38%	3/7決定	3/15決定	---円	--%

公募株数	310,000株	公募株の引受株数は、3/7 に決定予定
公募株引受証券	野村證券大和証券みずほ証券三菱UFJMS証券 SMBC日興証券東海東京証券岡三証券藍澤證券 SMBCフレンド証券 SBI証券
売出株数	199,200株
売出株引受証券	野村證券
オーバーアロットメント	76,300株
OA引受証券	野村證券

上場規模(需給状況)

オファリングレシオ（OA含む）は、12.38%。
適正とされる　20%±5%　の範囲を下回るか。

2001年以降、マザーズ：不動産業　OR：9%～15%　⇒　6勝0敗　勝率：1.000。

公開株数は、約58.55万株。マザーズ：不動産業　としては、平均の　約0.67倍　の規模か。
想定吸収金額は、約34.48億円。マザーズ：不動産業　としては、平均の　約2.41倍　の規模か。

マザーズ：不動産業　案件としては、標準を上回る吸収金額か。
需給による下値不安は、残るか。

マザーズ：不動産業で吸収金額30億以上は、不動産投資関連企業のみ。投資以外での上場は初となるか。

ベンチャーキャピタル(VC)の状況

VC関連の存在数	5
合計所有割合	5.5% （計260,000株)
今回の売出における放出株数	-,-株
VC保有の残株数	260,000株（ロックアップの対象:260,000株) （ロックアップの対象外:-,-株) （対象期間:平成29年6月24日まで) （解除条件:発行価格の1.5倍以上)

ロックアップの状況

※売却

期間	90日間平成29年6月24日まで
解除条件	発行価格の1.5倍
想定解除株価	8,840円

※発行等

期間	180日間平成29年9月22日まで

親引け

記載無し。

配当

未定。

株主優待

記載なし。

業績実績

事業年度	売上高	前年比(%)	営業利益	前年比(%)	経常利益	前年比(%)	純利益	前年比(%)
平成28年2月期	179.41億円		20.04億円		18.48億円		9.35億円
平成29年2月期	218.49億円	+21.8	26.01億円	+29.8	24.27億円	+31.3	13.16億円	+40.7
平成30年2月期	268.39億円	+22.8	32.71億円	+25.8	30.21億円	+24.5	17.05億円	+29.6

直近3年で売上高は、約49.6%増。経常利益は、+63.5%の見込み。全国の大都市圏を中心に1,731室（前期末比12.7％増）の貸会議室を運営。直近3年間で321室増。

EPS(1株利益)・PER(株価収益率)

＜株価＝想定価格と仮定＞

事業年度	予想EPS	予想PER
平成28年2月期	218.99円	26.90
平成29年2月期	314.71円	18.72
平成30年2月期	374.00円	15.75

非投資系不動産業の初値での平均PERは、約12倍前後。やや割高感があるか。

財務指標(ROA/ROE/粗利/自己資本比率等)

※12期については、平成28年11月までの数字。

財務指標	10期		11期		12期
ＲＯＡ	2.99%		5.63%		6.69%
ＲＯＥ	15.42%		30.16%	優	30.36%	優
売上高利益率	2.39%		5.21%	優	8.14%	優
粗利	32.70%		36.59%		38.89%
当座比率	125.75%	優	148.85%	優	125.25%	優
自己資本比率	19.36%		18.66%		22.03%
有利子負債月商比率	3.08		6.86		6.78
安全余裕率	18.98%		30.53%		40.50%

粗利は約30%後半。非投資系不動産業としては高いか。売上高比率、安全余裕率なども高く安定した収益構造を構築済みか。ただ、不動産業の宿命である有利子負債は、約124.4億円存在。

事業系統図

IPO初値予想まとめ　需給状況・EPS(1株利益)・PER(株価収益率)

想定吸収金額は、約34.48億円。

マザーズ：不動産業　案件としては、標準を上回る吸収金額か。
需給による下値不安は、残るか。

オファリングレシオ(OR)は、12.38%　であり標準的な割合を下回るか。
初値の高騰及びセカンダリに対する期待は、ある程度期待できるか。

想定価格：5,890円、EPS：374.00円として

＜想定価格＝公開価格の場合＞
【2001年以降：マザーズ：不動産業：吸収金額　20億～50億】
初値/公開価格：1.10倍～1.50倍　⇒　6,470円～ 8,830円
初値でのPER：9.87倍～33.24倍　⇒　3,690円～ 12,430円

初値は、PER：17倍　⇒　6,300円　がひとつの目安となるか。

競合他社はホテル業界か。ホテル業の平均PERは約20倍前後であり、割安感はあるか。ただ、想定価格が5,890円と値がさ株であるため、手が伸びにくいか。2014年以降の値がさ株は6つ目。不動産業は初。吸収金額が30億円を上回ると初値高騰率が急激に落ち公募割れも。強気・弱気データが入り交じるか。

【個人的な初値予想】6,300円