ベルシステム２４ホールディングス（6183）初値予想とIPO分析【危険なIPOか？】

2015/11/5 21:40:01

ＳＭＢＣ日興証券（主幹事）
三菱UFJモルガン・スタンレー証券（主幹事）　　カブドットコム証券？
みずほ証券
大和証券
マネックス証券　　　　←平等抽選企業♪
SBI証券
松井証券
岩井コスモ証券

仮条件は想定発行価格を上限に設定されており約559億円の吸収を見込んでいます。
オーバーアロットメントを含めると約643億円と巨額な吸収になりやや心配な面が
多い銘柄です。東証1部指定になりますと指数買い需要も発生するかとは思われます
が初値段階では人気化は難しい気がします。

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コールセンター業務を主力とするCRM事業を展開しています。
CRM事業は、電話を主なコミュニケーションチャネルとする従来型のインバウン
ド・アウトバウンドコールの業務に加え、ＷＥＢや急速に拡大するソーシャルメディア
等のＩＴ技術を駆使した様々なサービスを、クライアント企業へ提供する事業です。

ベルシステム２４HDは10年ぶりの再上場案件になります。
色々あり現在はベインキャピタル・パートナーズ系のファンドが2009年12月に買収し
今回の上場により24,500,000株を売り出す事になっています。
2014年10月に上記VCが伊藤忠商事に保有する株式のうち49.9%相当を譲渡しています。
上場後は伊藤忠商事が筆頭株主になります。

【トレーダーズ・ウェブ】
2015年2月期の連結売上収益の構成比は、CRM事業92.9％、その他7.1％。主な販売先はソフトバンクＢＢ（現ソフトバンク）18.0％、ソフトバンクテレコム（現ソフトバンク）9.3％

コールセンター最大手になりますが、たいした魅力はないでしょうか？
そもそもIPOでは再上場案件は毛嫌いされる傾向がありますので難しいIPOになります。
なので初値予想もかなり広くなりました（汗）
損をしたくないならば不参加がよいかもしれません（自論です）

ベルシステム２４ホールディングス初値予想1275円～1750円

※幹事引受1275円となります

【幹事配分】
ＳＭＢＣ日興証券1,176,500株
三菱UFJモルガン・スタンレー証券1,022,700株
みずほ証券655,600株
大和証券　124,100株
マネックス証券31,000株
ＳＢＩ証券　31,000株
松井証券　31,000株
岩井コスモ証券31,000株

【業績等の概要】　2014年3月1日～2015年2月28日
売上収益1,120億71百万円（前連結会計年度比4.2％増）
税引前利益163億87百万円（前連結会計年度比26.5％増）
当期利益98億75百万円（前連結会計年度比23.1％増）

【類似企業】
プレステージ・インターナショナル（4290）17.27倍
りらいあコミュニケーションズ（4708）PER25.83倍
トランス・コスモス（9715）PER20.69倍

ロックアップは180日間となります。
再上場案件になり買いが入り難いとされており業績も大幅な減益見込みです。
ストックオプション残は1,571,001株存在しており既に行使期限に入っています。
配当は18円を見込んでいます。

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EPS70.9を参考にPERを算出すると24.2倍となり既に類似企業相当の価格帯
になります。どちらかと言えば減益見込みなので公開価格が仮条件上限の
1720円の場合は魅力が薄れそうです。
大口契約の受注単価改定による減益となります。
人気はあまりなさそうなので積極的にブックビルディングに参加する事で取得は
できそうな気がします。
株数も多く減益は個人的に参戦しにくいイメージです　